曾以52%的市场占比稳坐非洲手机市场头把交椅，传音控股这个全球手机圈的“隐形王者”，怎么就走到了需要二次上市的关口？ 

2025年一季度的成绩单，像一盆冷水浇醒了所有人——营收同比跌去25.45%，只剩130.04亿元；净利润更狠，直接腰斩再腰斩，4.9亿元的数字同比暴跌69.87%，创下上市以来最惨单季表现。

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更刺目的是，非洲市场占比从52%滑落到47%，看似仍是第一，可身后的追兵早已兵临城下。

三星攥着21%的份额紧咬不放，小米靠Redmi系列的低价杀招实现32%出货量攀升，Realme甚至以89%的增速上演弯道超车。

这5个百分点的失守，藏着多少被蚕食的市场阵地？

这场困局的引爆点，恰恰是传音最倚重的“基本盘”——100-200美元的中低端市场，正沦为价格白刃战的修罗场。

更糟的是，非洲本土品牌在政府的扶持下正加速崛起，像野草般抢占缝隙。

曾经“打遍非洲无敌手”的传音，如今腹背受敌，这围城之势，怎一个“险”字了得？

从手机到 AR 眼镜的跨界豪赌

为了破局，传音这两年玩起了“双线出击”的多元化。

一边在非洲试水两轮电动车，想把手机渠道的成功复制过去；另一边押注AR硬件赛道。

推出全球首款Windows系统AR游戏套装TECNO Pocket Go——一套由高性能掌机和AR眼镜组成的组合拳，瞄准游戏场景，想在“后智能手机时代”抢个先机。

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可跨界从来不是坦途。

2024年研发投入同比上扬11.55%，冲到25.17亿元，足见其决心。

但AR项目的市场反响，却像杯温吞水：截至2025年6月10日，Kickstarter众筹仅502人捧场，筹到326.3万港元，远不及Rokid AR Lite的958.6万港元。

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硬件配置倒是敢对标高端——AMDR yzen 7 处理器、1TB固态硬盘，可869美元的售价，再加上没搭起来的内容生态，想在消费级市场铺开？难！

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资金饥渴与战略转型

这次计划赴港IPO募资10亿美元，说白了，是传音在“现金荒”下的“续命术”。

2025年一季度财报里，19.27%的毛利率已跌到历史谷底，可花钱的地方一点没少：2024年研发投入继续加码，东南亚、中东新市场的渠道建设烧钱如流水。

更棘手的是那两轮电动车业务，非洲电力基础设施本就薄弱，建充电网络、搞本地化生产，哪一样不要巨额资金填坑？

图源：tecno-mobile官网

但资本市场的输血，对传音而言远不止“解渴”。

若能顺利登陆港股，这笔钱要花在刀刃上：一是给非洲基本盘“加固”，靠AI美颜、长续航这些技术升级挡住对手；二是给AR生态“搭骨架”，联合游戏开发商筑起内容护城河；三是把“手机+电动车”的智能硬件矩阵做起来，在新兴市场织一张跨品类的消费网。

这次赴港上市，是权宜之计，更是蜕变的跳板——从“非洲之王”到“全球玩家”的跨越，就看这一跃能不能站稳。

智能手机行业增速放缓，AR硬件赛道又群雄逐鹿，传音能不能靠这笔钱砸出技术壁垒、拼出生态优势？答案，藏在接下来的每一步里。