集换式卡牌是卡游的核心产品。2021年、2022年和2023前9个月，卡游的集换式卡牌收入分别为21.7亿、39.3亿和18.18亿元，在公司总收入占比均超过九成。

其他产品包括人偶玩具、卡牌收藏册、徽章、贴纸、文具等，绝大部分是2021年及以后新拓展，收入占比较小——2021年和2022年和2023年前9个月，除集换式卡牌外的玩具销售收入分别为1.29亿元、1.80亿元和1.43亿元；同期，文具产品销售收入则分别为0元、0.21亿元和1.34亿元。

近年来，通过IP合作伙伴的外部授权IP和开发自有IP，卡游精心构建了一个多元化IP矩阵，为持续的产品发布以及消费者基础的扩大奠定了坚实的根基。截至2023年9月30日，卡游构建了一个由44个IP组成的IP矩阵，包括奥特曼、叶罗丽、卡游三国、斗罗大陆动画、蛋仔派对、火影忍者、名侦探柯南及哈利波特等知名IP；2023年4月，卡游推出首个自有IP—卡游三国主题产品。

卡游通过持续提升IP热度、延长IP生命周期，实现IP商业价值最大化：自2018年取得奥特曼IP授权起至2023年9月30日，卡游基于50多个奥特英雄角色推出共计274个集换式卡牌系列及28个文具系列；自2019年取得叶罗丽IP授权起至2023年9月30日，卡游基于叶罗丽角色推出合共91个集换式卡牌系列及两个文具系列，并为其开发出忠于原着角色的产品并定制营销策略。

卡游超级旗舰店（中外玩具网资料图）

招股书还披露了卡游销售成本中的版权费用支出：2021年、2022年和2023年前9个月，分别为1.66亿、2.11亿、1.13亿元，占同期销售收入的7.2%、5.1%及5.8%。

从产品销售渠道来看，卡游主要依靠经销商，其收入中经销商渠道占比都在90%以上。2021年、2022年和2023年前9个月，卡游的前五大客户（都是经销商）分别贡献4.81亿、7.96亿和4亿收入，分别占同期收入的21.0%、19.2%及20.6%。

截至2023年9月30日，卡游的经销商网络覆盖31个省份的200多个经销商。同时，卡游还通过天猫、京东、拼多多、抖音、微信小程序、哔哩哔哩等线上渠道，以及经营线下门店与线下自动贩卖机等方式扩大消费者群体并提供差异化的购买体验、提高产品的可及性，同时提高品牌知名度。

2021年、2022年和2023年前九个月，卡游来自经销商渠道外的其他渠道收入分别为0.73亿元、3.04亿元和3.67亿元。其中，2023年前9个月，卡游直营渠道收入占比提升至9.8%。

卡游超级旗舰店（中外玩具网资料图）

值得注意的是，卡游之所以能持续快速上新，离不开强大的产品设计开发团队及制造工厂的支持。据介绍，公司有九个专注于产品设计及开发的设计工作室，由270名专业从事原画、平面设计及3D设计等领域的优秀人才组成。并设有一支由逾90名美术设计人员构成的支持团队，可随时按需要灵活调配支持工作室。

目前，卡游拥有三个在营生产基地及两个在建生产基地。位于浙江省开化县的生产基地于2020年8月开始运营，主要生产集换式卡牌；位于浙江省义乌市的生产基地于2023年3月开始运营，主要生产文具；位于广东省东莞市的生产基地于2023年4月开始运营，主要负责包装人偶。此外，卡游还在浙江省义乌市拥有两个在建生产基地。这些生产基地位于浙江省及广东省的战略位置，拥有丰富的消费品供应链资源，有效支持卡游在全国的销售网络。

招股书表示，IPO募集所得资金净额将主要用于扩建和升级生产设施；丰富IP矩阵并增强IP运营能力；设计产品并开发更多产品类别及系列以丰富产品组合；优化仓储及物流能力；业务运营数字化；品牌推广；以及用作运营资金及一般公司用途。

▍来源：中外玩具网（ctoy-gdta）综合  编辑：Salas  图：卡游招股书/中外玩具网