最新一期的BT500研究报告恰当地反映了当前的市场情绪，因为该榜单上的500强公司的总估值有所上升。但涨幅没有2022年那么惊人，反映了投资者的情绪

十月的第二个星期发生了一件奇怪的事。印度股市在经历了强劲的9月份后陷入低迷，基准的标准普尔BSE Sensex指数和Nifty 50指数都在9月份创下了各自的历史新高。

尽管印度国内股市因地缘政治和宏观经济担忧而面临逆风，但全球金融巨头里昂证券(CLSA)表示，由于信贷刺激强劲、外部平衡状况改善、GDP和每股收益(EPS)增长强劲、盈利能力增强以及宏观经济前景乐观等因素，该公司正在提高其在印度的投资组合配置。里昂证券发表看涨言论之际，在这个原本悲观的月份出现了一丝乐观情绪。10月是2023财年表现最差的一个月，Sensex指数下跌近3%。

这种二分法的原因是什么?简而言之，印度股市正在见证一种情绪的汇合——对长期增长故事的持续信念和短期波动加剧，导致投资界的不确定性增加。

与去年相比，市值最大的500家公司今年的累计估值增长有所放缓，尽管与估值缩水的公司相比，市值上升的公司更多。一份商业排行榜单上的一些大公司，尽管营收和利润都在上升，但估值却在下降，这反映出投资者的不安情绪。

但商业榜单不仅仅是最大公司的名单;它还深入研究了这些公司在收入、利润、债务和其他财务比率等重要指标上的表现。该排名基于从2022年10月1日至2023年9月30日这12个月期间的平均市值。

总的来说，今年商业榜单上榜公司的综合平均市值为261.53万亿卢比，与去年的251.33万亿卢比相比增长了4%。更重要的是，这远低于去年500强企业平均总市值26%的涨幅。

然而，重要的是，在估值几乎持平的增长之际，Sensex指数却不断创新高——商业榜单研究期间，该指数上涨了近15%，即约8400点。此外，尽管在今年的商业榜单中，有300多家公司的市值有所上升，50多家公司在23财年的利润比上一财年增长了一倍以上，但股价却出现了小幅上涨。

今年另一个有趣的趋势是关于新进入者的，与去年的研究相比，大多数新进入者的规模相对要小得多。但首先让我们看一下排名靠前的公司，其中包括华尔街最看好的公司——这些公司多年来一直是最受青睐的公司——尽管一些大公司的估值有所下降，并被早期规模小得多的公司超越。

商业榜单前三名的排名没有变化，信实工业有限公司(RIL)位居榜首，其次是塔塔咨询服务公司(TCS)和HDFC银行。在本报告所述期间，这家私营部门银行的平均市值增长了19.4%，而另外两家银行的估值则有所下降。

与此同时，印度工业信贷投资银行(ICICI Bank)今年跃升两位，排名第四，跻身前五，而快速消费品巨头印度斯坦联合利华(HUL)位居第五。紧随其后的是印孚瑟斯(Infosys)和印度国家银行(SBI)，而ITC则挤进了前十名，排名第八;快速消费品专业在2022年排名第13位，其估值上涨了54.3%。巴帝电信(Bharti Airtel)和巴贾吉金融(Bajaj Finance)分别位列第9和第10。

就估值而言，十大公司中有四家——ril、TCS、Infosys和Bajaj financial——各自的市值有所下降，尽管这10家公司的总估值上升了6%多一点。保险巨头人寿保险公司(LIC)在2022年以第9名的高调亮相，今年排名第11位，估值下降了10.8%。

另一个有趣的趋势是阿达尼集团旗下公司的表现。去年，大多数集团公司的市值都取得了显著增长，但今年，除了阿达尼企业(Adani Enterprises)、阿达尼电力(Adani Power)和Ambuja水泥(Ambuja cement)，其他公司的估值都有所下降，因此在商业榜单上的排名有所下滑。

在今年的商业榜单上，这是一个明显的趋势，为什么估值增长缓慢?市场参与者将其归因于多种因素，包括原油价格飙升、地缘政治担忧等。IIFL证券公司主席R. Venkataraman说:“人们一直担心原油价格，虽然布伦特原油价格回到了80美元，但直到最近还在85美元以上，由于印度是一个主要的原油进口国，这些水平开始令市场担忧。”他解释说，原油价格飙升是因为地缘政治局势的恶化，俄罗斯和乌克兰的战争仍在继续，以色列和哈马斯的冲突也在加剧。他补充说:“此外，美联储最初发表了另一项更长时间的高企言论，导致市场暴跌，然后才转变为更温和的立场。令人担忧的印度特定经济因素并不多，但对印度人民党在明年大选中无法独自获得明显多数席位的担忧存在。”

这也解释了多年来，更重要的是，最近几年，该国市值与GDP之比的变化无常。Motilal Oswal Financial Services最近的一份报告强调了这一趋势，并指出，这一比例从22财年的113%和21财年的103%降至23财年的95%。根据该国内经纪专业的分析，在当前财政年度，这一比率为107%，远高于80%左右的长期平均水平。

除了估值之外，商业榜单的研究还对该国最大公司的整体健康状况提出了有趣的见解。例如，今年的商业榜单中有47家公司在23财年的税后利润(PAT)比上一财年增长了一倍以上。然而，这比去年的研究要低，去年有77个这样的例子。

一些知名企业的PAT在23财年增长了一倍以上，包括阿达尼企业、Bata印度、Ceat、太阳制药、Just Dial、VIP工业、阿达尼电力、马鲁蒂铃木印度和雷蒙德。另一方面，SAIL、BPCL、塔塔钢铁、JSW钢铁、格伦马克制药、金达尔钢铁和电力、GAIL(印度)、印度石油公司、ACC、NMDC和韦丹塔等公司的PAT在23财年与22财年相比大幅下降。

“23财年是汽车、资本货物、nbfc、保险公司和银行以及轮胎、房地产等其他行业的强劲盈利年度，中小盘股的增长非常强劲。另一方面，水泥、制药、诊断行业则出现了暴跌。随着2022年和2023年全球货币紧缩对印度公司盈利增长造成影响，预计印度行业将进一步减速。”

另一方面，商业榜单前bfsi在23财年的累计债务为333.4万亿卢比，而现金和银行余额接近80万亿卢比。绝对债务水平增幅最大的一些公司包括Sun Pharma、TV18 Broadcast、Hindustan Zinc、Biocon、JSW Energy、Network 18 Media & Investments、GAIL (India)和Aurobindo Pharma等。与此同时，DLF、Mangalore Refinery & Petrochemicals、Indus Towers、阿达尼电力、塔塔化工、塔塔汽车、阿波罗轮胎和阿达尼企业等实体在23财年降低了绝对债务。

就最大的债务量(不包括bfsi)而言，信实公司以近31.4万亿卢比的债务位居榜首，其次是NTPC(2.2万亿卢比)、沃达丰印度公司(2.02万亿卢比)、巴蒂电信(16.6万亿卢比)和印度石油公司(1.4万亿卢比)。

然而，在总收入最高的公司中，RIL和印度石油公司也分别占据了前两位。RIL和印度石油公司在23财年的总收入分别为89.1万亿卢比和84.6万亿卢比，两者都比22财年强劲增长。

商业榜单的研究每年都会捕捉到重要的指标，它也为那些严重亏损的公司提供了见解。毫不奇怪，亏损最大的公司名单上有许多新时代的数字巨头。例如，paytm的母公司One97通信公司在23财年净亏损17.77亿卢比，尽管低于上一财年的23.96亿卢比。deliveroo、Zomato和PB Fintech (Policybazaar)也在商业榜单公司名单中名列前茅，尽管它们在23财年的亏损数量都有所下降。除了这些公司，能源、基础设施和公用事业领域的老牌经济公司也出现在亏损名单上。

然而，总体而言，BT500榜单中只有30家公司处于亏损状态，这清楚地表明，无论是该研究还是印度公司，都有基本面强劲的公司可供投资者选择。这具有重要意义，因为专家们认为，尽管股市正面临逆风，但也有很多顺风。

“新兴市场的资金流动将保持不稳定，印度可能会继续出现资金外流。但对我们来说，中期前景看起来非常好，也许十多年后，随着通胀降温，美联储拥有550个基点的宽松能力，这对全球流动性、利率和经济增长都是好兆头，”文卡塔拉曼表示。他补充称，印度也将受益于地缘政治上的强势定位。他表示:“总的来说，所有这些因素都是积极的。”他补充称，即将到来的大选结果仍是市场面临的最大风险。