“很好，但我可以做得更好。”这种陈词滥调的回答是学校家长会的惯例。然而，现在，在一个不太可能的地方，它也成为了一个不断重复的声音:一级市场。
现在随便问一个印度市场参与者对一级市场的看法，他们都会得到这样的回答:目前表现不错，但未来几个月肯定会更好。
这是因为在中小企业(SMEs)的带领下，一级市场活动显着增加，在经历了两年过山车般的经历之后，市场参与者在2021年首次经历了令人振奋的高点，然后活动逐渐减少，然后在2022年底暴跌。但仍有一线希望，即强劲的首次公开募股(IPO)——或当地说法的公开发行——可能会引发2021年的重演。价值超过800亿卢比的IPO正在等待启动。
用市场术语来说，这种谨慎的乐观情绪花了一段时间才形成，因为2023年伊始，一级市场出现了明显的平静。一级市场是新上市公司或非上市公司通过IPO在证券交易所上市的市场。然后在3月份，IPO开始缓慢增长——一个月只有两到三次——数量和势头达到了9月份大约20次IPO(包括主板和中小企业IPO)的水平。其中包括JSW Infrastructure和Yatra Online等知名公司的公开发行。
一级市场的飙升反映了基准指数今年的走势。今年第二季度(4月至6月)，Sensex指数和Nifty指数三个月的涨幅均超过2%。9月15日，30股Sensex指数和50股Nifty指数分别触及67,927.23点和20,222.45点的历史高点。从今年年初到9月28日，Sensex指数已累计上涨7%。与此同时，在此期间，BSE中型股和小型股等更广泛的指数分别上涨了25%和28%以上。
但是，尽管一级市场的步伐有所加快，但与上一年相比，特别是与2021年相比，2023年的成绩单相形见绌，2021年是通过IPO筹集资金创纪录的一年。截至今年8月，通过20次主板IPO筹集了略高于1500亿卢比的资金。再加上在中小企业平台上通过IPO筹集的250亿卢比，总额约为1750亿卢比。相比之下，2022年通过近150次公开发行筹集了超过6.1万亿卢比，2021年通过122次IPO筹集了近12万亿卢比，这是迄今为止唯一一个通过首次发行筹集超过10万亿卢比的日历年。
要上市，公司必须首先向资本市场监管机构——印度证券交易委员会(Sebi)提交一份文件草案——即所谓的“转移注意力招股说明书草案”(DRHP)，其中包括与公司有关的所有关键信息，该委员会在检查所有必要的尽职调查都已完成后予以批准。本批复有效期为一年。换句话说，从印度证券交易委员会批准其IPO之日起，该公司有12个月的时间来启动IPO。
一级市场追踪机构Prime Database的数据显示，有近70家公司正处于上市的不同阶段，其中20多家公司甚至已获得监管部门的批准，准备进行IPO。与此同时，有40多家公司已经向Sebi提交了DRHPs，正在等待监管部门的批准。
Prime Database董事总经理Pranav Haldea表示，虽然有许多因素促使企业急于上市，但投资者情绪，尤其是二级市场的投资者情绪，起着关键作用。“一级市场紧随二级市场，尽管有所滞后。因此，我们有望在不久的将来看到几只公开发行的股票上市。”
他表示:“我们过去也看到，并非所有获批的IPO都将上市。”投资者的兴趣、发起人的估值预期以及二级市场的低迷等因素都可能影响最终决定。“很快，焦点将转移到即将到来的大选上，你将看到发行方采取观望态度，直到选举结果出炉，”他补充道。
事实上，每年都有很多公司经历了IPO的完整后端流程，但最终决定放弃上市的例子。今年也不例外。今年迄今为止，已有多达29家公司失去了Sebi的批准。这一数字略高于去年的24家。
除此之外，目前的游戏渠道虽然在数量上相当强劲，但在名字上也同样强劲。EbixCash、Tata Technologies、Tata Play、印度第一人寿保险公司、Biba Fashion、Allied Blenders & Distillers和Protean eGov Technologies等公司已经获得了各自公开发行的监管批准，并计划根据Prime数据库的数据分别筹集150亿至600亿卢比。
此外，还有Oravel Stays (OYO)， National Securities Depository Ltd (NSDL)， Go Digit General Insurance, Muthoot Microfin, Cello World, fed Financial Services和Jana Small Finance Bank等公司已提交DRHPs，计划各自筹集超过100亿卢比，正在等待Sebi的批准。
中端市场投资银行公司Pantomath Capital Advisors的董事总经理马哈维尔•卢纳瓦特(Mahavir Lunawat)认为，IPO数量激增是因为全球对印度强劲经济的信心增强。
卢纳瓦特表示:“投资者押下重注，认为与同类上市公司相比，这些首次上市的股票有潜在的上行空间。”此外，来自外国机构的资金流入和对季风正常的预测是帮助市场活跃的其他一些因素。“顺便说一句，上市的IPO数量也与财务报告周期有关;9月是(提交)2023年3月财务报告的最后一个月。”
数据分析和咨询公司GlobalData的一项分析显示，就2023年前8个月的IPO数量而言，印度最近的IPO活动激增，使其在全球处于领先地位。人们开始注意到这一点。咨询公司安永(EY)最近的一份报告称:“印度是另一个突出的市场，IPO数量增长强劲，尤其是中小企业。”
报告称:“印度在全球IPO数量中的份额继续增加，从2021年的6%增加到2022年的11%，并在2023年年初至今进一步增加到13%。”报告补充说，“激增主要是由于中小企业IPO展示了潜在的创业活动”。
事实上，2023年的IPO故事似乎既与一些大公司有关，也与小公司有关。中小企业今年在100多个项目上筹集了超过250亿卢比，使其成为筹资总额最好的日历年，超过了2018年创下的纪录，当时通过141家中小企业IPO筹集了228.7亿卢比。
就项目的数量而言，今年也是不错的一年。这是自2012年印度证券交易所和国家证券交易所推出中小企业上市专门板块以来，第四次在一个日历年内有超过100家中小企业IPO。这些年来，这一细分市场突飞猛进，有近850家这样的实体在交易所上市，累计融资超过1100亿卢比。
2023年9月对于主板和中小企业平台的IPO来说是一个伟大的月份，但展望未来，随着我们接近定于2024年4月至5月举行的大选，预计这一系列的活动将大大减少。我认为，主板IPO的窗口期最多能持续到明年2月，3月将出现一些溢出效应
尽管市场参与者一致认为，BSE和NSE平台对广大中小企业来说是一个巨大的福音，但有一种观点认为，这一领域已经成为吸引那些寻求创造人为需求和推高股价的实体的磁铁。
就在最近，确切地说是9月25日，两家交易所宣布了针对中小企业的额外监管措施，以将股票纳入贸易对贸易结算机制。简单地说，这一机制被视为抑制投机交易的一种方式，因为非交割交易是指不以股票交割为目的的交易;也被称为日内交易被禁止。此外，它还需要更高的保证金要求。
“根据交易所和Sebi的联合监督会议，现有的贸易换贸易(TFT)框架应扩展到某些变化的中小企业(SME)股票。还可以注意到，TFT下的证券候选名单纯粹是出于市场监督，不应被解释为针对相关公司/实体的不利行动，”两家交易所发布的通告称。
顺便说一句，这一领域已经出现了许多新股获得数百倍认购，股价突然迅速上涨的例子——通常是在公司基本面没有支撑增长的情况下。
“现在是利益相关者退一步，进行认真深入评估的时候了。我们需要吸收以高治理标准为主导的强有力的市场实践。我们预计这一细分市场将出现更多监管变化，”卢纳瓦特表示。他的投资银行公司迄今为止管理的中小企业IPO数量最多。
人们普遍认为，交易所最近实施的检查只是一系列行动的开始，这些行动旨在遏制恶作剧者。就IPO流量而言，这可能会影响该领域的增长，但从长期来看，投资者将受益。
首先，这些措施预计将使中小企业IPO的定价和股票需求更加现实。这一点很重要，因为尽管活动步伐正在加快，但市场感觉机会之窗可能很短，随着选举热的到来和投资者变得挑剔，市场可能会变得动荡。
Kejriwal研究与投资服务公司创始人Arun Kejriwal表示:“2023年9月对主板和中小企业平台的IPO来说是一个伟大的月份，但展望未来，随着我们越来越接近定于2024年4月至5月举行的大选，预计这一系列活动将大大减少。”“我认为，主板IPO的窗口最多能开到2月份，3月份会有一些溢出效应。”
IPO领域或许正处于今年最好的阶段，但企业和商业银行家需要在IPO的时机和定价方面保持谨慎。过去几年给投资者带来了很多教训，尤其是关于新时代的公司，比如Zomato、Paytm、Policybazaar和Nykaa在2021年和2022年进入了公开市场。
今年，Yatra Online首次在交易所上市，而Oyo、Mamaearth和Go Digit General Insurance等公司正在进入公开市场。这些公司似乎已经吸取了教训，尤其是从过去两年上市后的表现来看，它们见证了股价大幅跌破发行价。它的影响如此之大，以至于在以数字业务为主的公司如何定价股票时，它仍然发挥着作用。Yatra联合创始人兼首席执行官Dhruv Shringi表示:“这显然会影响定价，因为价格最终由市场力量决定。”“在发生了这些事情之后，关键成分和市场力量变得更加明智。因此，如今的定价比两年前理性得多。”
定价并不是受到审查的唯一方面。咨询公司Corporate Capital Ventures创始人兼董事总经理Kulbhushan Parashar认为，当估值过高时，必须谨慎行事，因为不合格公司可能会寻求高于审慎估值的估值。“不同行业和主题股的估值可能会超过其内在价值。不过，预计这个市场将逐渐回归更为理性的状态。”
卢纳瓦特说，现在有一个明显的趋势，定价合理的股票吸引了巨大的市场反应，而那些定价不合理的股票几乎没有得到认购。
尽管出现了一系列问题，但就总体认购数量而言，今年主板市场的IPO预计都不会达到最高水平。分析人士认为，其中一个原因可能是问题的堆积。其他人则认为，这只是投资者感兴趣的一个迹象。“一旦我们从发行的角度看到对整个交易有足够的兴趣，我们确实倾向于发行新股。IIFL Securities副总裁维沙尔•班加德(Vishal Bangard)表示:“我不认为我们有意在某个特定月份发行大量债券。”
观点可能不同，但有一件事是肯定的:投资者近年来吸取了教训，他们将根据定价、商业模式和行业前景等因素选择股票。
抱团交流
一个集大神卖家与逗趣同行于一体的交流群，扫码添加客服微信(备注“进群”哦）。
目前100000+人已关注加入我们
下一篇：东南亚，难以复制“支付宝”
上一篇：Green Frontier capital致力于印度气候科技初创企业
文章为作者独立观点，不代表AMZ520立场。如有侵权，请联系我们。
