要点提示：

1. 玩家图谱：CVC 是泰国风投主力，投资总额达1.067亿美元，其中9500万美元用于海外投资。各大银行占全国企业风险投资总额的42%。区域型风投公司多活跃于后期投资。

2. “现学现卖”：建立协同效应，寻求科技解决方案是企业投资的首要目标

海外投资姿势多

一直以来，泰国的企业风险投资公司在投资该国初创企业生态系统方面都表现得十分活跃。目前，这些公司对海外投资交易的兴趣正不断增长。

科技媒体 Techsauce 提供的资料显示，2018年，泰国的企业风险投资公司投资总额达1.067亿美元，其中9500万美元用于海外投资。

拥有海外投资许可的企业风险投资公司往往也会持有 FOF ，投资亚洲和美国的风投基金，增进对新技术的了解。

Digital Ventures 的董事总经理 Paul Ark 指出，公司可提供的资本比本土行业能吸收的多得多。泰国仍然处于科技生态系统的初级阶段，种子基金占总投资的一半。

以 Siri Ventures 为例，这是由泰国房地产巨头 Sansiri 和暹罗商业银行（Siam Commercial Bank）组建的合资公司。该公司持有的绝大多数投资组合是非泰国公司，还投资了美国基金 Fifth Wall Ventures 。

暹罗商业银行旗下的 Digital Ventures 也是如此，投资了包括 Golden Gate Ventures、Nyca II 和Dymon Asia 在内的基金和支付网络 Ripple 、信息科技公司 Pulse ID 、室内定位商 IndoorAtlas 、移动社交支付公司 Paykey 、量子软件公司 1Qbit 、金融科技公司 Pagaya 等国际初创公司。

Beacon VC 投资 Grab 和新加坡金融科技公司 InstaReM 也是泰国企业风险投资公司值得关注的投资案例。“B2B（企业对企业）商务在西方（美国和欧洲）和东方（中国和印度）市场已经彻底转变，我们在这些地区发现了很多经过证实的商业模式。

因此，我们的目标不仅仅是投资于本土东南亚初创企业，也希望能成为成长期公司扩张东南亚业务版图的途径，”暹罗水泥集团（Siam Cement Group）旗下风投公司 AddVentures 的投资合伙人 Jane Prescott 解释道。AddVentures 对本土和国际初创企业均有投资。

与此同时，产业型基金则倾向于寻找在中国、以色列和西方各国的机会，挖掘绝大多数泰国公司、甚至是区域初创公司都无法提供的深入的科技解决方案。能源巨头 PTT 旗下产业型基金就是个典型的例子。

Business Sweden Thailand 发布的报告显示，2018年，泰国的各大银行在风投活动中遥遥领先，占全国企业风险投资总额的42%。而电信公司和房地产集团分别占12%和13%，余下的企业风险投资公司来自于零售、建筑、制造和能源板块。

结合我们获得的最新数据和 Techsauce 提供的数据，估算这些企业风险投资公司的投资总额将近6亿美元。很多基金在2016到2017年间成立，那时泰国的生态系统刚开始起步。

梳理中国出海企业背后的 VC 们所持有的投资组合：中国投资海外的活跃VC （一）

寻求协同、更新技术

2017年由暹罗水泥集团创立的 AddVentures 一直积极投资 B2B 、工业和企业板块，旨在为集团建立全新的投资组合、搭建集团与初创之间的相关业务合作。 

Prescott 指出：“最近几年，泰国的很多公司已经注意到了技术对业务的潜在影响，特别 B2C 业务和零售板块的公司。” 她补充道：“尽管协同价值是首要目标，但从长远来看，财务回报才是企业风险投资蓬勃发展的关键。”

不过，企业风险投资公司和金融投资者认为，在硬科技实力、软技能和公司内部创新观念方面，传统的企业能力欠缺。Digital Ventures 的 Paul Ark 断言：“成为最大本地玩家并不等于高枕无忧。”

尽管企业风险投资公司的表现越来越活跃，500 TukTuks 的投资经理 Pun Jaruthassanakul 还是注意到，有些较为保守的公司既不准备投资于初创公司，又不想要与这些公司建立合作。

近来，企业投资者的工作简单了不少。他们意识到，“即投即用“才能更好地帮助公司跟上当今商业模式和技术快速变化的步伐，实现行业领先的愿景。

Ark 称，投资的动机一半来自对未来美好蓝图的畅想，另一半则出于深切的担忧。“我们目前正处于转折点：我们之前视为威胁的海外颠覆性技术不再是触不可及的。它们就在这里。” 

他指出，很多公司都建立了投资基金，因为其他公司都这么做。加入企业风险投资是实现创新的一种途径，其他的途径还包括投资加速器和搭建合作等。

行业标杆估值风光不再，互联网投资光环已摘：印度退出前景：烧钱增长估值低，IPO风向看盈利

从起步到启航

Prescott 称：“在泰国，绝大多数风投资金来自于公司；就这一点而言，泰国的市场是独一无二的。”

就投资对象而言，除了少量如 True Incube 和 dtac 这样的加速器获得了企业投资，大多数企业风险投资流向了增长阶段的公司。

在早期投资中， 500 TukTuks 是最活跃的投资者，其他区域型风投公司才刚刚开始寻找机会，或只活跃于后期投资。

因此，泰国现在需要做的是建立一个活跃的、关注早期投资的国家重点风险投资系统，以解决初创公司面临的资金缺口问题。

根据 TechASEAN 提供的资料，泰国有大约1150家初创公司。去年，Cento Ventures 发布的报告指出，泰国估值在1亿美元之上的初创公司（包括媒体平台 Ookbee 、时尚电商 Pomelo 和 LookSi 以及 移动支付平台 Rabbit ）在数量上也赶上了马来西亚和越南。

自从今年年初以来，泰国的初创公司已经获得了一连串的大规模融资。Eko 的2000万美元 B 轮融资在去年创下了价值最高的单轮股权融资的记录。

最近，时尚电商初创公司 Pomelo 获得的5000万美元 C 轮融资则登上了各大媒体的头版头条。

金融科技公司 Omise 在收获 SBI Asset Management 投入的1750万美元和首次代币发行筹得的2500万美元后，又获得了日本野村控股的投资。上周，电商代运营公司 aCommerce 也获得了1000万美元的新一轮融资。

2011到2018年期间，泰国的初创企业共筹集到了3.3737亿美元的资金。融资协议总量和价值在达到2017年1.0555亿美元的峰值前均保持增长，2018年跌至6115万美元。

Monk’s Hill Ventures 的合伙人 Justin Nguyen 评论称：“泰国正在以各种方式起步，我们也看到了这里有很多非常有前景的公司。此外，政府和企业风险投资均在大力扶持初创，提供资金和技术来加速这一进程。”

Techsauce 提供的资料显示，2011到2018年期间，500 TukTuks 在泰国总计达成了51笔投资。Dtac 紧随其后，在此期间达成了46笔投资。

Monk’s Hill Ventures 是为数不多的区域型投资者之一，近期在泰国加大了投资力度。该公司在泰国寻找 A 轮投资机会的同时，也看到了其他投资轮次的机会。

该公司的一名合伙人称，泰国的创业者有机会“充分利用聪明才智和创造力来解决某些紧迫的区域性问题。”

Prescott 认为：“外来观点对微调本土创业者的视角来说是极其重要的。很多在泰国还处于发展中的商业模式，已经在中国或美国等其他区域得到了检验。老道的区域投资者可与当地创业者分享经验，以推动创业者实现公司的快速发展和成长。”

现在，泰国需要的是具有丰富风投经验的投资者，是那些已经实现退出或成功上市的投资者。500 TukTuks 的 Jaruthassanakul 称：“因为在泰国等新兴市场，风投还是个新概念，因此我们需要经历过整个融资周期的专家，而不是投了之后再自行摸索。”

编 | 锅沉@36氪出海