写在最前面：
这是36氪出海【航海时氪 | 对话】系列的第六篇专访。在前四篇中，我们分别对话了速卖通、APUS、Jollychic 、Bigo 和复星锐正。在这个系列中，36氪出海通过对话巨头、明星公司和投资人，还原他们眼中真实的海外市场。
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在去年更名之前，Chiratae Ventures 的名字是更被人熟知的 IDG 印度。
这家成立于 2006 年的 VC 是印度资历最老的国际 VC 之一。它现在的名字 Chiratae 在印度卡纳达语中意为“豹子”，Chiratae 也确实是一个优秀的明星公司“捕手”。
在其投资的超过70家公司中，不乏独角兽以及目前炙手可热的准独角兽：印度头部电商平台 Flipkart、软银投资的眼镜商 Lenskart、印度最大保险平台 Policybazaar、印度最大母婴电商 Firstcry、软银投资的健康管理平台 CureFit 等等……
Chiratae 的合伙人 Karan Mohla 在2010年进入了当时 IDG 印度。看过9年来印度创投生态的起伏，Karan 告诉36氪出海，印度曾经有过“游客资本 (Tourist Money)”抬高估值，也有大批公司因为商业模式不可持续而关门。
现在，一些在大公司见过规模和速度的人开始创业了，因此公司成长的速度在加快，正是投资印度正确的 Timing。印度目前有25-30 家独角兽，其中一半在2018、2019 跨过了10亿美元估值的大关。
图片 | Karan Mohla
作为印度最成功的电商领域投资机构，新兴平台是 Chiratae 目前关注的机会之一。Karan 认为，Flipkart、Amazon 等，在吸引第1亿交易用户方面做的很好，新平台的机会存在于服务下一个2亿-3亿的交易用户。这些新平台应该是移动端优先、包含社交元素的平台，通过不同的商品展示方式让用户发现商品，并且具有本地化的销售方式。
以下是36氪出海（ID：wow36krchuhai）对 Chiratae 合伙人 Karan Mohla 的采访摘录。 36氪出海：全世界对印度市场的兴趣日渐浓厚，为什么是现在这个 timing？ Karan：过去 2-3年，印度的一些情况发生了改变。 首先，印度出现了很多大公司，同时，公司成长的时间变短了，需要的资金变少了。 比如 CureFit，是由 Myntra 的 founder 和 CEO 创立的，他也曾近在 Flipkart 负责营收。3年前他离开 Flipkart 创立了 Cure.Fit。3年后，CureFit 已经是一家5亿估值的公司了。 另外，互联网公司有了更多用户。JIO 从2016年开始，提供7个月无限量、免费的 4G 网络，将移动资费的价格减少了 80%。现在，超过6亿的印度人接入了互联网，4亿人口有4G网络。印度2/3 的人口低于35岁，非常年轻，充满了消费的欲望。 并且，印度已经开始创造世界级别的技术和产品，这和三年前非常不同。 更有趣的是，一些印度的消费公司成功地进入了外国市场。OYO 可能是第一家这样做的公司，它进入了中国、东南亚、欧洲和美国。Ola 进入了东南亚、澳大利亚和英国 。 我们的公司也有非常成功的案例，比如类似 Keep 的HealthifyMe，他们也进入了东南亚市场。印度最大的眼镜商 Lenskart，同时也是独角兽，早些在新加坡开了第一家店铺，他们将在东南亚进行扩张。 因为这三个原因，人们认为现在是正确的入场时间。 印度目前有25-30 家独角兽，其中一半在2018、2019 跨过了10亿美元估值的大关。 并且印度是唯一在市场规模上和中国有可比性的市场，还是一个开放和年轻的市场。同时经济增长很快，人们消费的能力会更强。 Karan：我们很有信心，几个原因。 如果从演变的角度来看，印度的第一批公司主要 copy 美国的模式，后面一批公司 copy 中国的模式。现在开始出现专门服务小微企业、郊区/农村消费者的公司，他们希望解决这些印度特色的问题，这些公司估值可能高达数十亿美元。 比如共享电动摩托公司 Bounce。Bounce 和中国的共享单车不同，和美国的 Lime、Bird 也不同。我知道 Mobike 和 Ofo 在中国不是非常成功的案例。我们知道中国发生的事情，也和 IDG 中国聊过。 所以我们开始看 Bounce 的时候持非常怀疑的态度。 但 Bounce 在印度行得通，因为印度是最大的电动摩托市场，有很多本土知名品牌并且价格便宜。 从单位经济效益来看，相比于自行车和摩托车，电动摩托车正好可以让公司既有钱可挣，同时价格还可以吸引用户。 中国的共享单车在印度行不通，印度没有骑自行车的文化。对印度中产来说，他们不骑自行车，他们也不想骑。共享摩托车则太贵了。目前 Bounce 在班加罗尔的日骑行次数有 7.5万，每月增长 30%，并且没有亏损。 36氪出海：这样热门市场中，创业者和投资人开始大批迎来回报了么？ Karan：4、5 年前，印度退出的案例非常少。大部分人，包括我们自己，都相信印度的退出渠道是被大型美国公司并购。但这并没有发生，只出现了个别的例子。另外有一些由印度公司完成的并购案例。比如 Flipkart 收购 Myntra、Snapdeal 收购 FreeCharge。 印度有足够的资金关注天使、种子、A、B 轮，然而关注C、D 轮的基金很少。每个赛道中资本往往都想进入一家公司。 退出方式方面，我们会卖老股。比如我们卖过 Flipkart、Lenskart 的老股。很多基金都卖过大的 portfolio 的老股，比如 SAIF 卖 Paytm 的老股，Sequoia 卖 Freecharge、Byju’s 的老股等等。 大范围来看，大部分的退出还是通过将老股卖给大型的 PE 或者战略投资方，这已经可以给投资人非常健康的回报了。IPO 在退出中的比例很低。我们有两个 IPO。一个在印度，一个在美国。其他的 VC 可能有2家公司 IPO，甚至有些公司都没有 portfolio IPO。 原因是，印度公司如果要在印度本土 IPO，需要盈利6-8个季度。而海外上市也不简单，因为只要是注册在印度的公司，需要在印度上市。 Karan： 第一，新兴平台。Flipkart、Amazon 等，在吸引第1亿交易用户方面做的很好。这些用户是在线购买过商品的用户，而不只是消费在线内容。但6亿网民中，实际产生交易的不超过 1亿。 我们看到很多新兴的平台，正在创造新的模式以服务下一个2亿-3亿的交易用户。一些利用社交的元素来吸引用户，这些平台是移动端优先的平台，注重让用户用不同的方式发现产品，而不是通过搜索。提供的商品是无品牌、长尾、高利润的，并且有非常本地化的销售方式。 Flipkart、Amazon 他们有本地语言的服务，但销售的方式都是一样的。不用英文逻辑思考的用户，没法从这些平台购物。他们更有可能相信有些社交元素的平台，和自己圈子中的人用一样的服务。 未来如果买品牌的手机和衣服，人们会去 Flipkart 和 Amazon。 但其他的东西都会去这些新兴的平台购买。 第二，消费品牌。印度的电商和有组织的零售（organised retail）渗透率不高。对很多用户来说，他们不会特别寻找西方的品牌。新时代的品牌、更个性化的产品对他们更有吸引力。无论是食品、健康、美妆、时尚都是如此。 我们在消费领域开始看到非常有趣的公司，生产不错的产品。他们还需要解决品牌的问题，给产品以合适的定位。另外还有如何分发产品。当他们可以解决品牌和分发，这些公司对我们投资人来说就非常具有吸引力。 第三类是某个细分领域的聚合平台，带有服务和产品性质的，无论是教育、医疗还是招聘等。这些行业在线下都非常分散。Oyo 就是发现了这个机会，并且快速占领了这个机会。 36氪出海：从印度回来的朋友，告诉我大部分印度的创业者、投资人对这个市场都持特别乐观的态度。你觉得对什么不应该太乐观，应该保持理性？ Karan：印度市场会有估值过高的情况，公司的业务无法支撑公司的估值。我们需要注意，怎样在一定程度上保持务实。作为资本，不过分提供资金支持，不在基础没有具备的时候，就 push 增长。 给印度一些时间，它最终会达到终将到达的程度。一些发展我们可以推动，很多不行。 每个大的 VC 都需要建立退出的引擎。无论是通过 MA、IPO、还是出售老股，要不断的有资本回报。必须不断为退出做工作。因为退出不是随随便便就会发生的。 在中国、美国，很多大公司可以吸收创业公司或者进行投资。印度可能最多有十多家大公司有这样的能力，比如 Flipkart、Ola、OYO、Paytm、Swiggy、Zomato 等。我们没有50、100家这样的公司。印度本身还在建立巨头的过程中。
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